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【研报精粹】沪指跌破3000点,显露底部特征,机构5月期待三主线

时间:2022-05-25 14:47    作者:admin     点击:

html模版【研报精粹】沪指跌破3000点,显露底部特征,机构5月期待三主线

汲取机构研究精华,把握市场热点机会。各位好,今天是2022年4月25日,星期一,欢迎收听《研报精粹》。

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研报精粹

4月25日,A股跌破3000点,多个相关话题跌上了热搜。截止收盘沪指重挫5.13%,深成指跌6.08%,创业板指跌5.56%。个股呈现普跌态势,两市超4500股飘绿,超360只个股跌停,近千股跌超9%,北向资金净卖出43.97亿元。

有机构认为,当前A股市场在资金面、情绪面等多个指标上均显现底部特征。多数机构预期5月份地产、基建和消费三条主线将会复苏。

中信建投证券策略团队表示,一方面,A股市场“政策底”“信用底”或已大致确认,后续“盈利底”也将在中期逐步完成;另一方面,市场的估值、情绪指标也已进入了市场的底部区域,后续虽然仍存在继续下跌的可能,但就赔率而言空间已相对有限。因此,中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复,但投资者也无需过分悲观,应耐心等待市场完成“U型底”的构筑。

在对“磨底期”持续时间的判断上,中信建投证券预计,回顾2005年至2020年间的五轮经济复苏经验,A股大概率将在二三季度确认“盈利底”。中长期视角看无需过分悲观,更应考虑逢低布局和防守反击两类品种。

逢低布局疫后修复和稳增长加码:1)疫后复苏可在生产端和消费端同时布局,生产端修复主要关注物流、汽车等,消费端修复,瞄准估值合理且本轮修复速度更快、确定性更高的必选消费(农产品加工、食品加工)+本地消费(港股餐饮、休闲食品、医疗服务、影视等)配置价值较高。2)地产仍处于政策持续发力但数据尚未回暖的结构。预计在地产数据明确回暖之前市场对政策的期待仍将继续。3)基建已经明确发力,建材景气上行有保障。

防守反击:1)城商行、农商行、水电股等高股息品种仍是底仓配置首选2)疫情经验来看,利来最给力老牌w66,食品加工等必选板块在确诊人数高峰期有超额收益,且盈利下行期其具有相对逆周期的盈利波动。3)纺织服装是典型的必选消费板块,同时近期人民币贬值预期较强,短期内攻守兼备。

中金公司策略团队同样表示,从交易层面看,市场近期成交对应换手率水平已接近2%左右,处于历史低位,产业资本净减持规模也出现较明显下降;从估值来看,经历调整后沪深300的股权风险溢价再度接近均值上方1倍标准差,接近2020年3月低点的较极端水平估值;从市场行为来看,前期有相对表现的“稳增长”题材出现补跌迹象。整体而言,目前市场在政策、估值、资金、行为信号方面已部分显现底部特征,维持目前市场处于“磨底期”的判断,虽然短线市场可能仍有反复,但中长期看机会逐步大于风险,对于后市表现不必过于悲观。

中金公司认为,低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值,关注消费领域自下而上的择股机会,制造成长风格可能仍需静待时机。当前关注三个方向:1)在市场“磨底”阶段,估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益,如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、建筑、家电、家居等)等;2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放,但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。

中信证券表示,预计二季度扩大投资相关政策将加力提速,供应链疏导和消费刺激并举,基本面预期有望逐步改善。预计地产、基建和消费三条主线将在5月逐步同步复苏。

国泰君安表示,当下A股市场业绩“增长的确定性”胜于业绩“增长”本身的价值,低风险特征应聚焦于低估值、有业绩、业绩确定的股票。建议投资者关注持有实物资产并具有稳定现金流的行业方向,如煤炭、化工资源品、银行等板块;以及政府支出主导的公共投资方向,如建筑、电力电网、风电、光电等。

兴业证券指出,从多项指标看,市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看,市场将从整体调整转入结构性分化,建议重点聚焦三个方向。1)地产基建:政策宽松的方向已经明确,近期疫情反弹更进一步加大了后续政策宽松的空间和力度。同时,全球市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。地产、基建、银行等板块兼具安全性与政策驱动。2)消费核心资产:一方面,受益于国内疫情逐步改善。另一方面,板块股价、估值均已处于低位,内外部不确定下进可攻退可守。3)5月新能源、半导体和军工军或迎来一波修复窗口:年初以来这三个行业大幅调整。后续随着一季报业绩窗口过去、供应链冲击缓解、美联储加息50bp靴子落地,5月有望迎来一波修复窗口,建议结合估值和业绩确定性自下而上精选。

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